海马汽车传统中小汽车企业的丧钟已经敲响！

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文/BONO

海南的上市公司，整体业绩欠好。

上一篇我们说了海南海药，此次我们来看一家汽车公司，海马汽车。

这家公司在行业内耕作30年，不意，2017年行业见顶，两年时候就亏了20多亿，几近亏掉了公司前30年的累计利润。

辛辛劳苦几十年，一夜回到束缚前。这亏钱的才能，赶得上那些烧钱的互联网公司了。

究竟是像海药一样，是内鬼作怪？还是此外缘由呢？




天赋不敷 诞生的时辰就没有准生证

1988年4月13日，国务院撤消广东省海南行政区，设立海南省和海南经济特区，刚建立的海南政府希望成长自己的汽车制造产业。

那时菲律宾政局动乱，海南汽车冲压件厂从菲律宾前总统手里采办了前总统马科斯小我的汽车工场，以复原扶植方式整体搬家到海口金盘产业区，冲压件厂更名海南汽车制造厂。

恰好，1990年，马自达处于危机当中，急于寻觅新的利润空间。那时，马自达社长在海南加入活动，被放置去海南汽车冲压件厂参观。

从1969年起头，马自达就和福特展开合作，马自达社长认出海汽用的是福特的生产线。亲人相见额外亲，由于机遇偶合，由于互补，双方很快告竣共鸣，1992年配合组建海南马自达汽车公司，其中马自达拿出HMC6470观光车的全套模具、夹具作为出资，日方占股25%。

1993年，海汽起头组装生产源自马自达第一代

mpv(参数|图片)的HMC6440，1994年，起头生产老款

323(参数|图片)。

生产却是生产了，短短几年投产了多款车型。

惋惜，天赋不敷，亲妈不待见。海汽没有“准生证”——没有获得国家颁布的轿车生产答应证，生产的汽车只能在海南省省内通行。




合资公司运转没多久，被迫令停息，由于那时的计划是在南方建立一家以商用车为主的合资公司，希望合资工具先是克莱斯勒，后变成奔驰。

不外奔驰先是提出了，马自达不能与海南汽车冲压件厂合资的条件，后来又屡次计较，以为商用车市场有限，而合资投入或要多达上百亿元，所以终极还是挑选放弃。马自达被同业算计，被政策卡住了脖子。

那时，海南全省生齿还赶不上一个广州市，汽车需求不敷，没法进步产量，本钱居高不下。1997年，海汽接近破产。

一切，为了获得一张准生证。

为了获得生产轿车的资历和需要的资金，海南省政府赞成工场挂靠在一家国有大型汽车企业名下。1997年11月，共和国宗子一汽来了。双方以国有资产无偿划拨的方式实现资产重组，建立一汽团体100%控股的一汽海南汽车有限公司，公司作为一汽团体在华南地域重要的生产基地，正式归入一汽团体，被归入到同一的盘子里。

黑户，终究有了户口。

双方有各自的好处，长春和海南有各自的好处。2001年，一汽海南上市小型MPV马自达

普力马(参数|图片)，一汽希望把这款产物带到长春生产，海南没有答应。

2002年7月，海汽团体起头投产以

马自达323(参数|图片)为根本的

福美来(参数|图片)，一汽一样希望一车双用，照旧失。

为了抚慰一汽，马自达赐与一汽马自达6的国产权。2003年4月，马6正式在国内上市，这是中国首款与国际市场同步推出的B级车，后来，有了与马自达6同平台的一汽奔腾轿车。

马自达对一汽也有诡计，那就是庞大的销售收集。

一汽海南和一汽轿车，虽然都挂着“一汽”的前缀，本质上是两家公司，一个是宗子，销售渠道、收集庞大，生产才能强，马自达希望并网，利用一汽轿车的收集实现生产和销售的最大化。

2004年，一汽、海汽和海南政府重组架构，组建“一汽海马汽车有限公司”，一汽、海汽和海南省政府所持股比别离为49％、49％、2％。约定在一汽海马建立两年内，一汽和海汽将别离回购海南省政府持有的2％。

很快，马自达要求将一汽海马与一汽轿车的销售权，同一合并到一汽马自达汽车销售公司，一汽海马只占其中少部分股权，要求一汽海马放弃采购权、国产化权。

海汽怒了，双方一拍两散。2006年末，双方合作到期，一汽海马不再具有马自达品牌的利用权。




两款车型的热销让马自达有了更大了野心，马自达把橄榄枝抛向了气力更强大的一汽和长安，高级此外车型马自达6放在一汽轿车生产，福美来的换代车型放到了重庆与同平台的福克斯共线生产。

海马，再次碰到了没有新车的瓶颈。

可以说，这是一家天赋不敷、布满挫折的企业。

本身太弱 被抛弃后没法自力长大




2006年，没有了马自达这个大腿，公司开启自立之路。

这才发现，要什么没什么。由于从88年景立以来，公司一向采用拿来主义的做法，工场和车型都是他人的，只要制造才能，没有研发才能，海南当地缺少技术人材支持，产业根本不敷。

这一弊端在公司的此后成长上显现无疑，好的时辰，主力车型月销量可以过万，但表面始终和马自达高度类似，饱受指责。而公司自立设想的车型，没有一款获得市场认可。

自力成长以后，公司并没有摆脱对马自达的心理依靠，一向在吃成本儿，说海马汽车是山寨低配马自达，一点儿也不外分。

公司决议层不果断，在汽车行业大成长期间，错失黄金三年。




2007年2月，海马投资团体股份有限公司经过资产重组，全资收买位于河南中牟县的郑州轻型汽车制造厂。

偏居一隅的海马汽车，决议在华夏要地建立一个更大的生产基地，设想产能30万辆，远高于海口工场。

胃口很大，消化才能不强，公司的行动太慢了，新基地三年后才投产。2019年的明天，特斯拉从上海拿地到新车下线，只用了一年。

要晓得，2007年以后，中国的汽车行业进入爆发期，在这黄金三年内，每一年对手都在快速长大。

长城汽车招股书中表露，2008年至2010年，公司SUV销量别离约为4.4万辆、5.8万辆、13.7万辆，复合增加率76.5%。2010年，公司SUV市场占有率11.3%，重新成为全国SUV销量第一。

2008年、2009年、2010年，长城汽车销量别离约为12万辆、21万辆、36万辆，复合增加率约74%，根基在市场站稳了脚跟。

36万量，意义严重！这差不多是一个二线合资品牌的全年销量。这个体量足以支持起全国性的销售收集。长城汽车只要稳扎稳打，出局的几率很小。




汽车行业有自己的特别性，重技术，重资产，研发沉没本钱高。

首先是研发用度。汽车行业的研发用度很是高，以海马3为例，花了42个月，投入4.95亿，2013年上市至今累计卖出18万台，车均研发用度2777元。

长城哈佛H6，2013年上市至今销售200多万台，假定研发用度不异，H6单车分摊的研发用度大要只要200元。

海马汽车近些年单车利润一向在1000元左右，长城汽车是5000元。相差4000元。而合资品牌单车利润能到达8000元。

假定，同级别产物，长城汽车挑选降价1000元，海马汽车跟进降价1000元，这样，长城单车利润变成4000，海马利润为零。




在重本钱眼前，小=弱=衰亡。

从2007年到2017年，汽车行业大成长，很少看到吃亏的车企。但2017年行业见顶以后，一年之内，小型车企一夜之间全数灭亡，无一幸免。1000元的单车利润，意味着销售净利率不敷2%。

当行业销量放缓之际，合资车企推出低价车型下沉式争取市场，吉祥、长城这样的自立龙头两面反击，8万以下车型要抢，中高端也要抢，领克和魏相继推出。

销量，不止关系到本钱，还关系到经销商收集。

我国汽车行业几近全数采纳4S店的方式，一般单店只能经营一个品牌。车型要多，销量要到达一定例模，经销商才愿意投钱为你建店。扶植一个4S店，期初投资最少要几百万，几款小车型，不成能有经销商愿意接盘。

为什么国内汽车企业要推出高端品牌呢？这关系到保存。

我们也看到了，车均利润和合资品牌利润相差近半，假如行业没有从冬季回暖，到时辰单车利润没有提升的话，下一批死掉的就是长城和吉祥。

来看一下汽车行业近几年的库存数据。






图中两个最高的尖峰都是汽车行业优惠政策退出的时点。

2017年，购买税优惠完全退出，自立品牌跟合资品牌的库存系数比值接近1.8，随后快速下降到0.8，这是一个自立品牌库存积存和降价甩卖的进程，在这段时候，小车企在这段时候全数倒下。

2017年，海马汽车初次巨亏，这一年，全国汽车销量同比只是小幅下滑。说明，海汽在国内品牌中，也没有合作力。

企业对于本身的经营情况是最清楚的，我相信，在2016年行业还没见顶之时，公司已经预见到了购买税优惠退出后，企业面临的压力有多大。这一年，有经销商出现吃亏，海马许诺的返利迟迟没有兑现，到了2017年，多量经销商扛不住先撤了。

至此，海马汽车危局完全无解。

两年巨亏以后，到了2019年，海马汽车沉溺到卖房保壳的水平，卖的屋子大都是员工宿舍。克日，公司已经建立转型办公室，市场传言公司已经预备退出汽车行业。




为什么两年能亏完30年的利润？在世也是苟延残喘

2017年，公司收缩。

昔时年报指出，2017年，公司以“收缩聚焦断舍离、细分市场前三甲” 为主旨，以品类计谋为焦点，实现转型升级。传统燃油汽车聚焦8万级强动力SUV和7座多功用家轿，新能源汽车聚焦长续航和智能网联。报告期内，虽然公司经营业绩出现了大幅度的吃亏，但在其他方面仍获得了较猛停顿。

说完这番话后，2018年公司营收再次腰斩，吃亏进一步扩大。

到这个节骨眼，还在说标致话，所以，别期望上市公司会告诉你什么时辰逃窜，一定要自己研讨。

2016年，公司账面未分派利润19亿，到了2019年三季度，已经是-8.8亿，亏完三十年利润，还要倒贴9亿。




汽车行业吃亏起来分外惨烈。

首要缘由是车型停产会带来巨额减值。公司三次发通告计提减值，别离计提了1亿、5.4亿，13.7亿减值。

减值通告翻译成人话就是，车卖不动了，只能停产，相关无形资产、模具、夹具、零件现在只能当成品卖。

让人痛心的是，第一次计提减值时辰股价还有五六块，

公布通告后的第二个买卖日，公司股价微跌0.49%，报收6.07元。

随后最多涨到6.8元，但业绩雪崩以后，最低跌到一块多。

即使是第二次计提减值时，股价还在4块多，很多投资者持有不动，一向等跌到1快多。

可见，大都投资者底子不晓得，汽车行业计提减值背后意味着什么？






第一次减值通告后公司股价仅仅微跌

从主力车型销量欠安，决议了海马汽车的淹没。汽车企业没有爆款车的车企，必定失利。

车企的研发用度中，沉没本钱的比例很大。测试用度、模具本钱，统统沉没。假如一款车停产了，这些工具的代价城市变成零。假如持续几款车销量欠好，收不回研发本钱，企业立即堕入窘境。

汽车的研发周期很长，投产后能不能畅销，不肯定性很大。小的车企没有那末多资本研发太多车型，假如押宝一款主力车，一旦销量欠好，风险将没法控制。大型车企靠车海战术，分散风险。

近几年，汽车企业两极分化甚于房企，头部企业快速长大，技术加速进步，新车周期从五六年收缩到两三年，行业壁垒越来越高，海马这类小车企，实在已经落空了合作的本钱。




更加致命的是，新能源双积分政策实施后，车企必须在兼顾燃油车阵线的同时，研发电动车。这一切都加速了行业洗牌的进程。

新能源汽车的大潮还没来，国内汽车行业的第一次洗牌已经在一年内完成了。

到2030年，传统燃油车在海南就没戏了。依照计划，到2030年，海南全省累计扶植充电桩94万个，推行利用电动汽车100万辆，实现全域汽车清洁能源化。

假如要投资一家公司，一定要搞清楚公司所处行业的格式和合作纪律。每个行业都有范围上风，但汽车行业太惨烈了，做不到每年30万以上的销量，支持不起经销商收集，只要死路一条。

行业留给车企的时候并不多，从2007到2017是十年黄金期，假如没有在2012年左右站稳脚跟，就会出局。到2030年之前，没有实现转型，也会出局。

海马汽车半死不活，从销量跟不上行业的时辰起头，就已经必定出局。第一次减值通告，就是逃命的信号。

很多企业“在世”，但实在已经死去。

注：股市有风险，投资需谨慎，仅供参考，不作为买卖的根据，据此买卖，盈亏自负。